GO PUBLIC DAN MEKANISMENYA DALAM PASAR MODAL DI INDONESIA

GO PUBLIC DAN MEKANISMENYA DALAM PASAR MODAL DI INDONESIA

Paper

Diajukan untuk Memenuhi Tugas Mata Kuliah Manajemen Investasi dan Teori Portofolio

Dosen Pengampu: Dr. Ibnu Qizam, S.E., Akt., M.Si.

Disusun Oleh:

RISKA YANTY (15830074)

PROGRAM STUDI MANAJEMEN KEUANGAN SYARI’AH

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS ISLAM

UNIVERSITAS ISLAM NEGERI SUNAN KALIJAGA

YOGYAKARTA

2016/2017

BAB I

PENDAHULUAN

A.    Latar Belakang

            Perusahaan memiliki berbagai alternative sumber pendanaan, baik yang berasal dari dalam maupun dari luar perusahaan. Alternatif pendanaan dari dalam perusahaan umumnya dengan menggunakan laba yang ditahanperusahaan, sedangkan pendanaan dari luar perusahaan dapat berasal dari kreditur berupa utang maupun pendanaan yang bersifat peyertaan dalam bentuk saham. Pendanan melalui penyertaan umumnya dilakukan dengan menjual saham perusahaan kepada masyarakat atau sering dikenal dengan go public. Untuk go public, perusahaan perlu melakukan persiapan internal dan penyiapan dokumentasi sesuai dengan persyaratan untuk go public atau penawaran umum, serta memenuhi persyaratan yang ditetapkan Bapepam.

Go Public adalah kegiatan penawaran saham atau Efek lainnya yang dilakukan oleh Emiten (perusahaan yang akan go public) untuk menjual saham atau Efek kepada masyarakat berdasarkan tata cara yang diatur oleh UU Pasar Modal dan Peraturan Pelaksanaannya. Setelah suatu perusahaan memenuhi berbagai persyaratan yang ditentukan oleh undang-undang untuk menjadi perusahaan terbuka, maka proses go public ini dilakukan, barulah perusahaan tersebut menjadi perusahaan terbuka. Penawaran umum atau go public adalah kegiatan penawaran saham atau efek lainnya yang dilakukan oleh Emiten (perusahaan yang go public) kepada masyarakat berdasarkan tata cara yang diatur oleh UU Pasar Modal dan Peraturan Dan Pelaksanaannya.

            Pasar modal di Indonesia dikelola oleh pihak Bursa Efek, yaitu Pihak yang menyelenggarakan dan menyediakan sistem dan atau sarana untuk mempertemukan penawaran jual dan beli efek. Namun dalam praktek pelaksanaannya memperjualbelikan efek suatu perusahaan di pasar modal tidaklah semudah yang difikirkan. Untuk dapat mencatatkan (listing) nama perusahaan di bursa efek harus melewati beberapa tahapan atau proses yang agak rumit.

B.     Rumusan Masalah

1.      Apa yang dimaksud dengan Go Public? Bagaimana mekanismenya?

2.      Bagaimana isu terbaru yang berkaitan dengan Go Public di Indonesia?

C.    Tujuan

1.      Menjelaskan tentang Go Public serta mekanismenya.

2.      Menjelaskan isu terbaru yang berkaitan dengan Go Public di Indonesia.

BAB II

PEMBAHASAN

Pengertian Go Publik

Pada hakekatnya go public secara terjemahannya adalah proses perusahaan yang “go public atau pergi ke masyarakat”, artinya perusahaan itu memasyarakatkan dirinya yaitu dengan jalan memberikan sarana bagi masyarakat untuk masuk dalam perusahaannya, yaitu dengan menerima penyertaan masyarakat dalam usahanya, baik dalam pemilikan maupun dalam penetapan kebijakan pengelolaan.[1]

Go public adalah penawaran saham atau obligasi kepada masyarakat umum untuk pertama kalinya. Pertama kali, artinya bahwa pihak emiten/perusahaan yang menerbitkan efek pertama kalinya melakukan penjualan efek. Peristiwanya disebut penawaran efek/surat berharga, sedangkan kegiatan ini disebut sebagai pasar perdana (primary market). Efek yang telah dijual ke masyarakat umum, selanjutnya akan dicatatkan di bursa efek. Di Indonesia terdapat satu bursa efek, yaitu Bursa Efek Indonesia (BEI).[2]

Menurut Drs. Peter Salim dalam “The Contemporary English-Indonesian Dictionary” edisi kedua 1986 mendefinisikan istilah go-public sebagai berikut “Go-public adalah menawarkan saham atau obligasi untuk di jual kepada umum untuk pertama kalinya”.

Dalam istilah pasar modal, go public sering disebut sebaga IPO (initial public offering), yaitu penawaran pasar perdana kepada masyarakat. Perusahaan memiliki berbagai alternatif sumber pendanaan, baik yang berasal dari dalam maupun dari luar perusahaan. Alternatif pendanaan dari dalam perusahaan, umumnya dengan menggunakan laba yang ditahan perusahaan. Sedangkan alternatif pendanaan dari luar perusahaan dapat berasal dari kreditur berupa hutang, pembiayaan bentuk lain atau dengan penerbitan surat-surat utang, maupun pendanaan yang bersifat penyertaan dalam bentuk saham (equity). Pendanaan melalui mekanisme penyertaan umumnya dilakukan dengan menjual saham perusahaan kepada masyarakat atau sering dikenal dengan go public.

Penawaran Umum atau sering pula disebut Go Public adalah kegiatan penawaran saham atau Efek lainnya yang dilakukan oleh Emiten (perusahaan yang akan go public) untuk menjual saham atau Efek kepada masyarakat berdasarkan tata cara yang diatur oleh UU Pasar Modal dan Peraturan Pelaksanaannya.[3]

Dalam Undang-Undang Nomor 8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal tidak terdapat definisi dan penjelasan khusus mengenai istilah go public. Adapun yang dijelaskan adalah mengenai Penawaran Umum efek dan mekanismenya, dimana saham dan obligasi termasuk dalam kategori efek. Perusahaan yang akan melakukan IPO atau Penawaran Umum Perdana harus mengajukan Pernyataan Pendaftaran kepada Bapepam-LK untuk memperoleh pernyataan efektif (Robert Ang, 1997).

Go public merupakan salah satu cara badan usaha untuk memperoleh dana yaitu dengan cara menjual dan menawarkan untuk melepaskan hak atas saham dengan pembayaran. Badan usaha dapat go public dengan cara menjual saham baru yang berasal dari modal dasar maupun saham lama yang berasal dari modal yang sudah disetor ( Sumantoro, 1990 : 64 ).

Arti dari go public yang sering kita dengar adalah istilah yang dipakai oleh suatu perusahaan yang mengijinkan masyarakat memiliki perusahaan tersebut dengan cara membeli saham. Go public adalah gaya baru menjadi investor sebuah perusahaan tanpa bersusah payah membangun perusahaan dari dari nol.

Tujuan Dilakukannya Go Public

Ada dua hal secara garis besar yang melatarbekangi perusahaan melakukan go public. Dua hal tersebut berkaitan dengan aspek finansial maupun nonfinansial.

·         Aspek Finansial : Perusahaan melakukan go public untuk refinancing atau restrukturasi permodalan, yaitu meningkatkan permodalan, memperbaiki struktur keuangan perusahaan (Debt Equity Ratio),  mengurangi Cost Of Fund, dan merupakan sumber pendanaan Jangka Panjang.

·         Aspek nonfinansial : perusahaan melakukan go public untuk meningkatkan kepercayaan masyarakat, meningkatkan profesionalisme, dalam rangka pemasaran perusahaan melalui ekspansi bisnis atau perluasan usaha, investasi baru dan mengambil alih usaha lain.

Dasar Hukum Go Public di Indonesia

Adapun dasar hukum pelaksanaan go public diatur di dalam UU No. 8 Tahun 1995 tentang pasar modal yang didalamnya mencakup beberapa pasal yang berkaitan dengan go public:

·         Pasal 1 ayat 15 : Penawaran Umum adalah kegiatan penawaran Efek yang dilakukan oleh Emiten untuk menjual Efek kepada masyarakat berdasarkan tata cara yang diatur dalam Undang-undang ini dan peraturan pelaksanaannya.

·         Bab IX Pasal Bab 70-84 yang mengatur tentang Emiten dan Perusahaan Publik[4]

Syarat – syarat Umum Mendirikan PT Go Public :[5]

·         Laporan Keuangan Harus di audit oleh Kantor Akuntan Publik

·         Syarat 2 administrasi pendirian PT harus lengkap (NPWP, Akta2 pendirian perusahaan, dan surat2 keputusan dr pemerintah)

·         Harus ada Underwriter atau penjamin yg akan melakukan penawaran Saham Perdana. (Initial Public Offering).

·         Track record perusahaan yang baik dari segi financial maupun kinerja perusahaan keseluruhan.

·         Ada tujuan yg jelas Atas penerbitan Saham apakah untuk ekspansi atau tujuan lainnya (bisa di tanyakan di Bapepam).

·         Sedangkan akte-akte Notariil yang diperlukan untuk perusahaan yang akan melakukan GO PUBLIC (IPO = Initial Public Offering) di berbagai perusahaan (baik holding company maupun anak perusahaan), pada umumnya berupa :

a.       Perjanjian penjaminan emisi obligasi

b.      Perjanjian perwaliamanatan

c.       Perjanjian agen pembayaran

d.      Pengakuan hutang

e.       Perubahan addendum penjaminan emisi obligasi

f.       Perubahan addendum  perjanjian agen pembayaran

g.      Perubahan addendum perjanjian

h.      Perubahan addendum perjanjian agen pembayaran

i.        Perjanjian  kesanggupan pembelian sisa saham penawaran umum terbatas

j.        Pernyataan kesanggupan

k.      Pernyataan penerbitan waran

l.        Perjanjian pengadaan barang cetakan

m.    Perjanjian pengelolaan administrasi waran

n.      Perjanjian pengelolaan administrasi hak memesan efek terlebih dahulu dalam penawaran terbatas

Penerbitan Sekuritas[6]

Tidak semua perusahaan bisa menerbitkan saham dan obligasi di pasar modal. Hanya perusahaan yang berbentuk Perseroan Terbatas (PT) yang mungkin menerbitkan sekuritas di pasar modal. Persyaratan-persyaratan yang mungkin harus dipenuhi agar semua perusahaan bisa menerbitkan saham dan terdaftar di Bursa Efek Jakarta (BEJ) diantaranya adalah :

1. Mengajukan surat permohonan listing ke BAPEPAM
2. Laporan keuangan harus wajar tanpa syarat
3. Jumlah saham yang listed minimal 1.000.000 lembar
4. Jumlah pemegang saham minimal 200
5. Company listing berlaku batasan 49 %
6. Perusahaan telah beroperasi minimal 3 tahun
7. Menghasilkan laba selama lebih dari 3 tahun
8. Total kekayaan minimal Rp. 20 milyar. Modal sendiri minimal Rp. 7,5 milyar. Telah disetor minimal Rp.2 milyar
9. Kapitalisasi saham yang listed minimal Rp. 4 milyar
10. Dewan komisaris dan dewan direksi mempunyai reputassi yang baik

Sedangkan untuk penerbitan obligasi persyaratannya antara lain :

1. Mengajukan surat permohonan listing ke BAPEPAM
2. Laporan keuangan harus wajar tanpa syarat
3. Nilai nominal obligasi minimal Rp. 25 milyar
4. Jangka waktu jatuh tempo minimal 4 tahun
5. Telah beroperasi selama 3 tahun
6. Menghasilkan laba selama 2 tahun terakhrupiah
7. Saldo laba yang ditahan minimal nol rupiah
8. Dewan komisaris dan dewan direksi mempunyai reputassi yang baik

Manfaat perusahaan go public, antara lain: [7]

1.      Memperoleh sumber pendanaan baru.

2.      Memberikan competitive advantage untuk pengembangan usaha.

3.      Melakukan merger atau akuisisi perusahaan lain dengan pembiayaan melalui penerbitan saham baru.

4.      Peningkatan kemampuan going concern.

5.      Meningkatkan citra perusahaan.

6.      Mengingkatkan nilai perusahaan.

Selain memiliki manfaat, go public juga terdapat beberapa konsekuensi. Berbagai konsekuensi go public, antara lain:[8]

1.      Berbagai kepemilikan

Perusahaan go public yang menjual sahamnya pasar bursa, berarti proses kepemilikannya hanya dimiliki oleh pendiri kini sebagian dimiliki oleh public. Hal ini berarti proses kepemilikan para pendiri menjadi berkurang.

2.      Mematuhi peraturan pasar modal yang berlaku

Pasar modal memang menerbitkan berbagai peraturan. Namun semua ketentuan tersebut pada dasarnya justru akan membantu perusahaan untuk berkembang dengan cara yang baik dimasa mendatang. Para pemegang saham, pendiri,dan manajemen perusahaan tidak perlu khawatir dengan berbagai pemenuhan peraturan tersebut, karena cukup banyak pihak profesional yang dapat manfaatkan jasanya untuk membantu.

3.      Biaya laporan yang meningkat

Salah satu kewajiban perusahaan yang harus lakukan adalah melakukan pengungkapan secara luas (extent of sclosure), akurat, benar, dan akuntable baik yang terkait financial maupun non financial. Dengan demikian, terdapat konsekuensi logis yang harus ditanggung perusahaan yang go public, yaitu tambahan biaya dalam rangka keterbukaan laporan perusahaan.

4.      Ketakutan untuk diambil alih

Sesungguhnya kekuatan ini tidak boleh terjadi, karena sebagaimana peraturan perundangan yang berlaku bahwa yang jual untuk publik hanya sebagaian dari saham yang keluarkan perusahaan. Untuk itu pemegang saham pendiri tetap memiliki potensi untuk mengendalikan perusahaan. Kecuali jika pemegang saham pendiri bermaksut menjual keseluruhan porsi saham yang dimiliki.

5.      Proses go public mengorbankan tenaga dan pengorbanan waktu

Proses go public membutuhkan jaminan kepastian kesehatan perusahaan, aset, hutang, modal, manajemen, serta aspek lain. Go public berarti menjual saham ke masyarakat yang membutuhkan kepastian keamanan investasi. Untuk itu perusahaan yang berkehendak menjual saham ke publik lewat go public harus menanggung konsekuensi biaya profesi dan lembaga penunjang pasar modal untuk membantu proses go public.

Keuntungan dan Kerugian Perusahaan Go-Public[9]

Beberapa keuntungan dari Perusahaan yang Go Public adalah:

·         Perusahaan dapat meningkatkan Likuiditas dan memungkinkan para pendiri perusahaan untuk menikmati hasil yang mereka capai. Dan semakin banyak investor yang membeli saham tersebut, maka semakin banyak modal yang diterima perusahaan dari investor luar.

·         Para pendiri perusahaan dapat melakukan diversifikasi untuk mengurangi resiko portofolio mereka.

·         Memberi nilai suatu perusahaan. Suatu perusahaan dapat dinilai dari harga saham dikalikan dengan jumlah lembar saham yang dijual dipasaran.

·         Perusahaan dapat melakukan merger ataupun negosiasi dengan perusahaan lainnya dengan hanya menggunakan saham.

·         Meningkatkan potensi pasar. Banyak perusahaan yang merasa lebih mudah untuk memasarkan produk dan jasa mereka setelah menjadi perusahaan Go Public atau Tbk.

Beberapa kerugian dari Perusahaan yang Go Public, yaitu:

·         Laporan Rutin.

Setiap perusahaan yang go public secara periodik harus membuat laporan kepada Bursa Efek Indonesia, bisa saja per kuartal atau tahunan, tentu saja untuk membuat laporan tersebut diperlukan biaya.

·         Terbuka.
Semua perusahaan go public pasti transparan dan sangat mudah untuk diketahui oleh para kompetitornya dari segi data dan management nya.

·         Keterbatasan kekuasaan Pemilik.

Para pemilik perusahaan harus memperhatikan kepentingan bersama para pemegang saham, tidak bisa lagi melakukan praktek nepotisme, kecurangan dalam pengambilan keputusan dan lainnya, karena perusahaan tersebut milik publik.

·         Hubungan antar Investor.

Perusahaan terbuka harus menjaga hubungan antara perusahaan dengan para investornya dan di informasikan mengenai perkembangan dari perusahaan tersebut.Setiap perusahan didirikan dengan harapan bahwa perusahan tersebut dapat mempertahankan kelangsungan usahanya, berkembang dengan pesat dan dapat eksis untuk jangka waktu yang panjang.Pada awal pendirian perusahaan, pada umumnya telah dipandang cukup untuk dapat bertahan dalam aktivitasi usahanya. namun dengan berjalannya waktu, terjadi persaingan usaha yang semakin meningkat, sehingga diperlukan strategi-strategi yang tidak hanya membuat perusahaan bertahan, namun mampu membuat perusahaan tersebut memenangkan persaingan bisnis yang semakin ketat. 

Tahapan-tahapan go public

Untuk menjadi perusahaan public yang sahamnya dicatatkan dan diperdagangkan di Bursa Efek Indonesia (BEI), perusahaan perlu memperoleh persetujuan dari BEI dengan mengajukan permohonan pencatatan kepada BEI dengan melampirkan dokumen-dokumen yang diperlukan. Sepanjang dokumen-dokumen dan informasi yang disampaikan telah mencukupi dan lengkap, BEI hanya memerlukan waktu 10 hari Bursa untuk memberikan persetujuan. Jika memenuhi syarat, BEI memberikan surat persetujuan prinsip pencatatan yang dikenal dengan istilah Perjanjian Kontrak Pendahulu Pencatatan Efek.

Setelah mendapatkan Perjanjian Pendahuluan dari BEI, calon perusahaan terbuka tersebut mengajukan pernyataan pendaftaran kepada Badan Pengawas Pasar Modal-Lembaga Keuangan (BAPEPAM-LK) untuk melakukan penawaran umum.

Apabila pernyataan pendaftaran calon emiten telah dinyatakan efektif oleh BAPEPAM-LK, maka calon emiten tersebut dapat melakukan proses Penawaran Umum. Pada umumnya, keseluruhan proses Penawaran Umum dari surat pernyataan efektif sampai dengan perusahaan tercatat di bursa hanya memerlukan waktu 8 – 12 hari kerja, tergantung berapa lama masa penawaran kepada publik yang ditentukan oleh calon perusahaan terbuka dan penjamin emisi. Setelah masa penawaran umum tersebut berakhir, maka perusahaan resmi menjadi perusahaan terbuka yang sahamnya dicatatkan dan diperdagangkan di Bursa.

Berdasarkan evaluasi dan penilaian Bursa, Bursa menyampaikan penolakan atau memberikan persetujuan prinsip atas permohonan pencatatan selambat-lambatnya 10 (sepuluh) Hari Bursa sejak Bursa memperoleh dokumen dan atau informasi secara lengkap. Dalam proses evaluasi atas permohonan pencatatan tersebut, Bursa akan meminta calon Perusahaan Tercatat melakukan presentasi mengenai rencana pencatatan sahamnya, dan Bursa juga melakukan company visit ke calon Perusahaan  Tercatat”[10]

Hal-hal yang Harus Dipersiapkan Calon Emiten dalam Rangka Penawaran Umum[11]

1. Persetujuan pemegang saham pendiri melalui Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS)
2. Menunjuk penjamin emisi untuk membantu penyiapan semua dokumen yang diperlukan, termasuk upaya pemasaran agar penawaran umum tersebut sukses. Dengan koordinasi dengan penjamin emisi, perusahaan menyiapkan berbagai dokumen yang diperlukan seperti:

a.       Laporan keuangan yang diaudit oleh akuntan publik yang terdaftar di Bapepam-LK;

b.      Anggaran dasar berikut amandemennya yang dipersiapkan notaris dan disahkan oleh instansi yang berwenang;

c.       Legal Audit dari konsultan hukum yang terdaftar di Bapepam-LK;

d.      Laporan penilai independen, jika ada;

e.       Prospectus Penawaran Umum; dan

f.       Beberapa dokumen lain sebagaimana yang diatur dalam ketentuan yang berlaku.

Persyaratan pencatatan efek di BEI[12]

Persyaratan Pencatatan Saham adalah sebagai berikut:

1. Badan hukum Calon Perusahaan Tercatat berbentuk Perseroan Terbatas (PT).
2. Pernyataan Pendaftaran yang disampaikan ke Bapepam dan LK telah menjadi efektif.
3. Memiliki Komisaris Independen sekurang-kurangnya 30% dari jajaran anggota Dewan Komisaris, memiliki Direktur tidak terafiliasi, memiliki Komite Audit atau menyampaikan pernyataan untuk membentuk Komite Audit paling lambat 6 bulan setelah tercatat, memiliki Sekretaris Perusahaan.
4. Nilai nominal saham sekurang-kurangnya Rp100.
5. Calon Perusahaan Tercatat tidak sedang dalam sengketa hukum yang diperkirakan dapat mempengaruhi kelangsungan perusahaan.
6. Bidang usaha baik langsung atau tidak langsung tidak dilarang oleh Undang-Undang yang berlaku di Indonesia.
7. Khusus calon Perusahaan Tercatat yang bergerak dalam industri pabrikan, memiliki sertifikat AMDAL dan tidak dalam masalah pencemaran lingkungan dan calon Perusahaan Tercatat yang bergerak dalam industri kehutanan harus memiliki sertifikat ecolabelling (ramah lingkungan).
8. Persyaratan pencatatan awal yang berkaitan dengan hal finansial didasarkan pada laporan keuangan Auditan terakhir sebelum mengajukan permohonan pencatatan.

Persyaratan Pencatatan SPEI adalah sebagai berikut: 

1. Pernyataan Pendaftaran yang disampaikan ke Bapepam dan LK telah menjadi efektif.
2. Permohonan pencatatan SPEI di Bursa hanya dapat diajukan oleh Perusahaan Sponsor yang bersangkutan, Perseroan atau Konsultan Hukum yang terdaftar di Bapepam dan LK yang diberi kuasa untuk mewakili Perusahaan Sponsor.
3. Surat pernyataan dari Direksi Perusahaan Sponsor, yang menyatakan mengenai:

a.       Pemegang SPEI memiliki hak-hak yang sebanding dengan hak-hak yang dimiliki oleh pemegang saham Perusahaan Sponsor termasuk hak suara dalam RUPS Perusahaan Sponsor.

b.      Penggunaan hak suara di dalam RUPS sebagaimana dimaksud dalam ketentuan di atas, hanya dapat dilakukan oleh Pemegang SPEI dengan memberikan proxy suaranya kepada Bank Kustodian.

c.       Hak pemegang SPEI untuk menukar SPEI menjadi Efek Perusahaan Sponsor dan hak pemegang Efek Perusahaan Sponsor untuk menukar Efek yang dimilikinya menjadi SPEI.

d.      Prosedur penukaran SPEI menjadi Efek Perusahaan Sponsor atau penukaran Efek Perusahaan Sponsor menjadi SPEI.

4.      Memiliki Nilai Kapitalisasi SPEI sekurang-kurangnya Rp250 miliar.

5.      Jumlah pemegang SPEI paling sedikit dimiliki oleh 300 pemodal yang memiliki rekening Efek di Anggota Bursa Efek.

6.      Perusahaan Sponsor wajib menunjuk Bank Kustodian untuk bertindak atas nama Perusahaan Sponsor dalam penyelenggaraan fungsi antara lain:

a.       Sebagai Sekretaris Perusahaan sebagaimana dimaksud dalam Peraturan Bapepam dan LK Nomor IX.I.4 tentang Pembentukan Sekretaris Perusahaan dengan menunjuk sekurang-kurangnya 1 orang pejabat Bank Kustodian.

b.      Melaksanakan konversi dari Efek Utama menjadi SPEI dan atau konversi dari SPEI menjadi Efek Utama.

c.       Mewakili kepentingan Pemegang SPEI dalam hal Perusahaan Sponsor melakukan RUPS.

d.      Menyampaikan permohonan kepada Bursa untuk melakukan penyesuaian atas jumlah SPEI dalam hal Perusahaan Sponsor melakukan tindakan korporasi yang mengakibatkan penambahan dan atau pengurangan jumlah Efek Perusahaan Sponsor.

e.       Menerbitkan daftar Pemegang SPEI dalam rangka pendistribusian dividen atau hak lain yang diperoleh setiap Efek Utama kepada setiap pemilik SPEI.

f.       Menyampaikan kepada Bursa jadwal-jadwal tindakan korporasi yang dilakukan oleh Perusahaan Sponsor termasuk penentuan harga teoritis sebagai akibat rencana pelaksanaan tindakan korporasi tersebut, jika ada.

g.      Menyediakan sarana penitipan Efek Utama.

h.      Melakukan administrasi data terkini atas kepemilikan SPEI.

7.      Bank Kustodian wajib melaporkan kepada Bursa setiap penukaran SPEI menjadi Efek Perusahaan Sponsor atau penukaran Efek Perusahaan Sponsor menjadi SPEI, selambat-lambatnya pada Hari Bursa berikutnya setelah terjadinya penukaran tersebut.

8.      Harga perdana SPEI pada saat dicatatkan sekurang-kurangnya Rp1.000,-.

9.      Sampai dengan diajukannya permohonan pencatatan, secara substansi telah melakukan kegiatan operasional dalam usaha utama (core business) yang sama sekurang-kurangnya selama 36 bulan berturut-turut.

10.  Membukukan laba usaha sekurang-kurangnya pada 3 tahun buku terakhir berturut-turut yang menunjukkan pertumbuhan.

11.  Laporan Keuangan Perusahaan Sponsor telah diaudit sekurang-kurangnya 3 tahun buku terakhir, dengan ketentuan Laporan Keuangan Auditan 2 tahun buku terakhir dan Laporan Keuangan Auditan interim terakhir (jika ada) memperoleh pendapat Wajar Tanpa Pengecualian (WTP).

12.  Berdasarkan Laporan Keuangan Auditan terakhir memiliki Aktiva Berwujud Bersih (Net Tangible Assets) sekurang-kurangnya setara dengan Rp250 miliar.

Persyaratan Pencatatan ETF adalah sebagai berikut:

1. Pernyataan Pendaftaran Reksa Dana Berbentuk Kontrak Investasi Kolektif yang Unit Penyertaannya diperdagangkan di Bursa yang disampaikan kepada Bapepam dan LK telah menjadi efektif.
2. Nilai awal Reksa Dana Berbentuk Kontrak Investasi Kolektif yang Unit Penyertaannya diperdagangkan di Bursa sekurang-kurangnya sebesar Rp5 miliar dan maksimum adalah sebesar nilai Unit Penyertaan Reksa Dana Berbentuk Kontrak Investasi Kolektif sebagaimana tertuang dalam Prospektus.

Persyaratan Pencatatan Obligasi dan Sukuk adalah sebagai berikut:

1. Memenuhi ketentuan umum pencatatan Efek;
2. Berbentuk Badan Hukum;
3. Telah beroperasi sekurang-kurangnya 3 tahun;
4. Ekuitas sekurang-kurangnya Rp20 miliar;
5. Menghasilkan laba usaha untuk 1 tahun terakhir;
6. Pernyataan Pendaftaran telah Efektif;
7. Laporan keuangan telah diperiksa Akuntan Publik yang terdaftar di Bapepam untuk periode 3 tahun terakhir berturut-turut dengan sekurang-kurangnya memperoleh pendapat Wajar Dengan Pengecualian (WDP);
8. Hasil pemeringkatan Efek dari lembaga pemeringkat Efek yang terdaftar di Bapepam sekurang-kurangnya BBB- (investment grade).

Persyaratan Pencatatan EBA adalah sebagai berikut:

1. Pernyataan Pendaftaran telah Efektif dari Badan Pengawas Pasar Modal dan Lembaga Keuangan (Bapepam dan LK).
2. Laporan Keuangan Kontrak Investasi Kolektif Efek Beragun Aset (KIKEBA) terakhir telah diperiksa Akuntan Publik yang terdaftar di   Bapepam dan LK dengan sekurang-kurangnya memperoleh pendapat Wajar Tanpa Pengecualian (WTP).
3. Hasil pemeringkatan Efek dari lembaga pemeringkat Efek yang terdaftar di Bapepam dan LK sekurang-kurangnya BBB- (investment grade).

Permohonan Pencatatan disampaikan oleh Manajer Investasi. Proses evaluasi calon Emisi didasarkan pada kinerja Perusahaan selama 3 tahun terakhir, termasuk kepatuhan dan pemenuhan kewajiban Perusahaan Tercatat bila sudah pernah menerbitkan Obligasi atau Sukuk sebelumnya. Bursa akan melakukan proses Perjanjian Pendahuluan Pencatatan Efek (PPPE) selambat-lambatnya 10 Hari Bursa sejak Bursa memperoleh dokumen dan atau informasi secara lengkap. Perusahaan Tercatat yang telah mendapatkan Efektif, wajib menyampaikan permohonan pencatatan Obligasi / Sukuk / EBA selambat-lambatnya 8 Hari Bursa dan membayar Biaya Pencatatan Awal selambat-lambatnya 3 Hari Bursa sebelum tanggal pencatatan. Bursa akan mengumumkan pencatatan 1 Hari Bursa sebelum tanggal pencatatan.

Proses Go Public

Perusahaan memiliki berbagai alternatif sumber pendanaan, baik yang berasal dari dalam maupun dari luar perusahaan. Alternatif pendanaan dari dalam perusahaan, umumnya dengan menggunakan laba yang ditahan perusahaan. Sedangkan alternatif pendanaan dari luar perusahaan dapat berasal dari kreditur berupa hutang, pembiayaan bentuk lain atau dengan penerbitan surat-surat utang, maupun pendanaan yang bersifat penyertaan dalam bentuk saham (equity).

Pendanaan melalui mekanisme penyertaan umumnya dilakukan dengan menjual saham perusahaan kepada masyarakat atau sering dikenal dengan go publik. Untuk go publik, perusahaan perlu melakukan persiapan internal dan penyiapan dokumentasi sesuai dengan persyaratan untuk go publik atau penawaran umum, serta memenuhi semua persyaratan yang ditetapkan BAPEPAM-LK.

Penawaran Umum atau sering pula disebut Go Public adalah kegiatan penawaran saham atau Efek lainnya yang dilakukan oleh Emiten (perusahaan yang akan go public) untuk menjual saham atau Efek kepada masyarakat berdasarkan tata cara yang diatur oleh UU Pasar Modal dan Peraturan Pelaksanaannya.

Penawaran Umum mencakup kegiatan-kegiatan berikut:

• Periode Pasar Perdana yaitu ketika Efek ditawarkan kepada pemodal oleh Penjamin Emisi melalui para Agen Penjual yang ditunjuk
• Penjatahan Saham yaitu pengalokasian Efek pesanan para pemodal sesuai dengan jumlah Efek yang tersedia;
• Pencatatan Efek di Bursa, yaitu saat Efek tersebut mulai diperdagangkan di Bursa.[13]

Tahapan Proses  Go Public:[14]

1.      Tahap Persiapan untuk Go Public

a.       Rekturisasi Perusahaan

b.      Pemberesan surat-surat dan    dokumentasic.    Dilakukan private placement

2.      Tahap Pendahuluan

a.       Penunjukan Pihak yang terlibat

b.      Proses underwriting

c.       Rekturisasi anggaran Dasar

d.      Pembuatan Laporan dan dokumentasi go public

e.       Pencatatan pendahuluan atas saham-saham di bursa efek

3.      Prses Pelaksanaan Go Public

a.       Proses pengajuan pernyataan pendaftaran

b.      Public expose

c.       Pembuatan dan percetak prospectus 

d.      Road show

e.       Penjatahan di Pasar Modal

f.       Proses jual-beli saham di Pasar Sekunder

Proses Penawaran Umum saham dapat dikelompokkan menjadi 4 tahapan berikut:[15]

·         Tahap Persiapan

Tahapan ini merupakan tahapan awal dalam rangka mempersiapkan segala sesuatu yang berkaitan dengan proses Penawaran Umum. Pada tahap yang paling awal perusahaan yang akan menerbitkan saham terlebih dahulu melakukan Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS) untuk meminta persetujuan para pemegang saham dalam rangka Penawaran Umum saham. Setelah mendapat persetujuan, selanjutnya emiten melakukan penunjukan penjamin emisi serta lembaga dan profesi penunjang pasar  yaitu:

Ø  Penjamin Emisi (underwriter). Merupakan pihak yang paling banyak keterlibatannya dalam membantu emiten dalam rangka penerbitan saham. Kegiatan yang dilakukan penjamin emisi antara lain: menyiapkan berbagai dokumen, membantu menyiapkan prospektus, dan memberikan penjaminan atas penerbitanan.

Ø  Akuntan Publik (Auditor Independen). Bertugas melakukan audit atau pemeriksaan atas laporan keuangan calon emiten.

Ø  Penilai untuk melakukan penilaian terhadap aktiva tetap perusahaan dan menentukan nilai wajar dari aktiva tetap tersebut.

Ø  Konsultan Hukum untuk memberikan pendapat dari segi hukum (legal opinion).

Ø  Notaris untuk membuat akta-akta perubahan Anggaran Dasar, akta perjanjian-perjanjian dalam rangka penawaran umum dan juga notulen-notulen rapat

Appraisal atau perusahaan penilai bertugas untuk menilai aset perusahaan khususnya dari sisi nilai. Dengan adanya appraisal ini berarti bisa diketahui nilai perusahaan, nilai modal sehingga nantinya bersama dengan komponen-komponen lainnya, kinerja keuangan dan operasional bisa dikeluarkan nilai dan harga saham yang layak bila perusahaan itu akan go public.

Praktis dalam tahap persiapan ini yang melakukan pengolahan data-data perusahaan, tidak lagi manajemen atau direksi, apalagi pemegang saham pendiri yang banyak terlibat, tapi sudah orang-orang di luar perusahaan ikut terlibat. Pihak-pihak luar seperti underwriter, konsultan hukum, akuntan, appraisal dan notaris. Mereka itu merupakan pihak-pihak yang sudah memahami tugas dan fungsinya bagi perusahaan. Karena itu guna kelancaran proses go public sebuah perusahaan disarankan menggunakan profesi penunjang pasar modal yang memperoleh izin dari Bapepam-LK.

.

·         Tahap Pengajuan Pernyataan Pendaftaran

Pada tahap ini, dilengkapi dengan dokumen-dokumen pendukung calon emiten menyampaikan pendaftaran kepada BAPEPAM-LK hingga BAPEPAM-LK menyatakan Pernyataan Pendaftaran menjadi Efektif.

Dalam tahap ini, perusahaan bersama underwriter membawa dokumen yang terangkum dalam prospektus ringkas perusahaan ke Bapepam-LK. Prospektus ringkas merupakan keterangan ringkas mengenai perusahaan dalam minimal dalam kurun waktu tiga tahun terakhir. Untuk itu prospektus harus secara ringkas dan padat memuat berbagai informasi terkait dengan perusahaan, mulai dari company profile, kinerja operasional perusahaan seperti, neraca rugi laba, proyeksi kinerja perusahaan serta untuk kepentingan apa dana masyarakat itu dibutuhkan. Pada tahap ini jangan heran kalau perusahaan beserta penjamin emisinya, konsultan hukum, notaris dan akuntan publik serta appraisal, akan sering modar-mandir ke Bapepam-LK. Sebab pada tahap ini seluruh pernyataan para profesi pendukung pasar modal itu (notaris, konsultan hukum dan akuntan), termasuk appraisal dan penjamin emisi mulai diperiksa secara detil, satu per satu lengkap dengan dokumen pendukungnya. Pada tahap inilah seleksi tersebut berlangsung. Kalau penjamin emisi memperkirakan harga jual sahamya Rp 6.000 per saham, maka dokumen pendukung tentang itu harus ada, jelas dan transparan.

Aspek full disclosure akan mulai terungkap di sini. Jadi dapat dipastikan para profesi penunjang pasar modal itu, tidak akan main-main dalam memberikan pendapatnya. Meleset sedikit saja, atau berbeda dengan kaidah yang berlaku ancaman bagi para profesional pasar modal itu cukup berat, dan harus dibayar mahal. Adapun sanksinya bisa berupa denda hingga sanksi pidana atau pencabutan izin.

·         Tahap Penawaran Saham

Tahapan ini merupakan tahapan utama, karena pada waktu inilah emiten menawarkan saham kepada masyarakat investor. Investor dapat membeli saham tersebut melalui agen-agen penjual yang telah ditunjuk. Masa Penawaran sekurang-kurangnya tiga hari kerja.  Perlu diingat pula bahwa tidak seluruh keinginan investor terpenuhi dalam tahapan ini. Misal, saham yang dilepas ke pasar perdana sebanyak 100 juta saham sementara yang ingin dibeli seluruh investor berjumlah 150 juta saham. Jika investor tidak mendapatkan saham pada pasar perdana, maka investor tersebut dapat membeli di pasar sekunder yaitu setelah saham dicatatkan di Bursa Efek.

Dipastikan kurang dari 38 hari Bapepam-LK sudah memberikan jawaban atas pernyataan pengajuan pendaftaran perusahaan yang akan go public ini. Kalau setelah melakukan pendaftaran dan tidak ada koreksi maka pada periode waktu tersebut, pernyataan tersebut otomatis menjadi efektif. Apabila perusahaan itu sudah dinyatakan efektif, berarti saham dari perusahaan itu sudah bisa dijual. Penjualan dilakukan melalui penawaran umum (initial public offering/IPO).

Dalam konteks pasar modal penjualan saham melalui mekanisme IPO ini disebut dengan penjualan saham di pasar perdana, atau biasa juga disebut dengan pasar perdana. Penjualan saham dalam pasar perdana mekanismenya diatur oleh penjamin emisi. Penjamin emisi yang akan melakukan penjualan kepada investor dibantu oleh agen penjual. Agen penjual adalah perusahaan efek atau pihak lain yang ditunjuk sebelumnya dan tercantum dalam prospektus ringkas. Oleh Bapepam-LK bagi perusahaan yang akan tercatat di BEI penjualan saham dalam IPO ini waktunya relatif terbatas, dua atau tiga hari saja. Tapi bagi perusahaan yang setelah menjual sahamnya tidak mencatatkan di BEI maka penjualan sahamnya bisa lebih lama lagi. Dan tentunya akan sangat tergantung dari prospektus yang diajukan pada pernyataan pendaftaran.

Hingga tahap IPO ini, perusahaan sudah bisa dinyatakan sebagai perusahaan publik. Gelar di belakang perusahaan menjadi Tbk (kependekan dari Terbuka). Sebagaimana diungkap sebelumnya, perusahaan bisa langsung mencatatkan sahamnya di BEI setelah IPO bisa juga tidak. Jadi setelah menjadi perusahaan public sama sekali tidak ada keharusan bagi saham sebuah perusahaan untuk langsung tercatat (listed). Ingat ketika PT Abdi Bangsa Tbk perusahaan penerbit harian Republika pertama kali go public tidak langsung tercatat di BEI, melainkan beberapa tahun kemudian. Kendati tidak langsung listing namun perusahaan yang telah IPO tersebut tetap mengikuti aturan mengenai keterbukaan di pasar modal. Itu berarti laporan keuangan, corporate action dan ketebukaan informasi lainnya harus disampaikan ke publik.

·         Tahap Pencatatan saham di Bursa Efek

Setelah selesai penjualan saham di pasar perdana, selanjutnya saham tersebut dicatatkan di Bursa Efek Indonesia.

Setelah melakukan penawaran umum, perusahaan yang sudah menjadi emiten itu akan langsung mencatatkan sahamnya maka yang perlu diperhatikan oleh perusahaan adalah apakah perusahaan yang melakukan IPO tersebut memenuhi ketentuan dan persyaratan yang berlaku di BEI (listing requirement). Kalau memenuhi persyaratan, maka perlu ditentukan papan perdagangan yang menjadi papan pencatatan emiten itu. Dewasa ini papan pencatatan BEI terdiri dari dua papan: Papan Utama (Main Board) dan Papan Pengembangan (Development Board).

Sebagaimana namanya, papan utama merupakan papan perdagangan bagi emiten yang volume sahamnya cukup besar dengan kapitalisasi pasar yang besar, sedangkan papan pengembangan adalah khusus bagi pencatatan saham-saham yang tengah berkembang. Kendati terdapat dua papan pencatatan namun perdagangan sahamnya antara papan utama dan papan pengembangan sama sekali tidak berbeda, sama-sama dalam satu pasar.

Jadi perbedaaan papan perdagangan ini hanya membedakan ukuran perusahaan saja. Papan Utama ditujukan untuk emiten atau emiten yang mempunyai ukuran (size) besar dan lamanya menjalankan usaha utama sekurang-kurangnya 36 bulan berturut-turut. Sementara Papan Pengembangan dimaksudkan untuk perusahaan-perusahaan yang belum dapat memenuhi persyaratan pencatatan di Papan Utama, termasuk perusahaan yang prospektif namun belum menghasilkan keuntungan.

Adapun langkah-langkah proses go public tersebut adalah sebagai berikut Sutrisno M.M:

1.      Persiapan: Langkah awal yang perlu ditempuh oleh perusahaan yang akan melakukan emisi yaitu persiapan internal perusahaan, yakni melakukan Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS) yang menyetujui perusahaan akan melakukan go public.

2.      Setelah persiapan ditingkat internal perusahaan selesai dan mendapatkan persetujuan, maka langkah selanjutnya perusahaan harus menyampaikan pernyataan maksud kepada BAPEPAM. Setelah menyampaikan maksud ke Bapepam, segera menghubungi penjamin emisi atau Underwriter yang akan membantu perusahaan dalam proses emisi efek.

3.      Underwriter atas nama emiten menyampaikan pernyataan pendaftaran emisi efek kepada Bapepam dalam menyerahkan berbagai persyaratan yang diperlukan.

4.      Setelah pernyataan pendaftaran, Bapepam melakukan evaluasi terhadap permintaan emiten untuk go public.

5.      Bila dalam evaluasi dianggap cukup dan memenuhi persyaratan, maka Bapepam akan memberikan izin kepada emiten untuk menawarkan sahamnya ke pasar perdana.

6.      Setelah mendapat izin, perusahaan segera memasuki pasar perdana yakni malakukan penawaran efek langsung kepada masyarakat. Untuk itu perusahaan segera menerbitkan prospektus ringkas yang isinya antara lain:

a.       Tujuan perusahaan, tujuan emisi, sejarah perusahaan, pengurus perusahaan (Direksi dan Dewan Komisaris).

b.      Tanggal masa penawaran, tanggal penjatahan, tanggal penyerahan efek, dan tanggal pendaftaran bursa.

c.       Jumlah saham yang ditawarkan, jenis saham,harga nominal dan harga penawaran.

d.      Ikhtisar laporan keuangan dan rasio-rasio penting yang menunjukkan kinerja perusahaan, maupun prospek dan resiko usaha.

e.       Nama-nama penjamin emisi dan agen penjual.

7.      Penjatahan saham: Apabila jumlah permintaan efek oleh investor lebih besar dibanding dengan jumlah efek yang ditawarkan, perlu dilakukan penjatahan supaya adil.

8.      Pengambilan dana, bila terjadi kelebihan permintaan berarti juga terjadi kelebihan bayar oleh investor, oleh karena itu setelah penjatahan, kelebihan setor tersebut segera dikembalikan.

9.      Penyerahan efek kepada pemesan sesuai dengan jatah yang diterima oleh masing-masing investor. Pencatatan efek ke bursa, agar efek yang telah dibeli oleh investor bias segera diperjualbelikan di bursa.

Tahap Pencatatan Efek di BEI.[16]

Efek yang dapat dicatatkan di BEI dapat berupa:

·         Saham : Saham dapat didefinisikan sebagai tanda penyertaan modal seseorang atau pihak (badan usaha) dalam suatu perusahaan atau perseroan terbatas. Dengan menyertakan modal tersebut, maka pihak tersebut memiliki klaim atas pendapatan perusahaan, klaim atas asset perusahaan, dan berhak hadir dalam Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS).

·         Reksa Dana berbentuk Kontrak Investasi Kolektif (Exchange Traded Fund/ETF): ETF atau Exchange Traded Fund secara sederhana dapat diartikan sebagai Reksa Dana yang diperdagangkan di Bursa. ETF merupakan Kontrak Investasi Kolektif, yaitu Unit Penyertaannya dicatatkan dan diperdagangkan di Bursa seperti saham. Sebagaimana halnya reksa dana konvensional, dalam ETF terdapat pula Manajer Investasi, Bank Kustodian. Salah satu jenis ETF yang akan dikembangkan di pasar modal Indonesia adalah Reksa Dana Indeks. Indeks yang dijadikan underlying adalah Indeks LQ45.

·         Sertifikat Penitipan Efek Indonesia (SPEI) : Sertifikat Penitipan Efek Indonesia adalah Efek yang memberikan hak kepada pemegangnya atas Efek Utama yang dititipkan secara kolektif pada Bank Kustodian yang telah mendapat persetujuan Bapepam

·         Obligasi : Obligasi merupakan surat utang jangka menengah-panjang yang dapat dipindahtangankan yang berisi janji dari pihak yang menerbitkan untuk membayar imbalan berupa bunga pada periode tertentu dan melunasi pokok utang pada waktu yang telah ditentukan kepada pihak pembeli obligasi tersebut

·         Sukuk: sukuk adalah sertifikat bernilai sama dengan bagian atau seluruhnya dari kepemilikan harta berwujud untuk mendapatkan hasil dan jasa di dalam kepemlikan aset dari proyek tertentu atau aktivitas investasi khusus. Sertifikat ini berlaku setelah menerima nilai sukuk, saat jatuh tempo, dengan menerima dana sepenuhnya sesuai dengan tujuan sukuk tersebut. Pengertian ini sejalan dengan Keputusan Ketua Badan Pengawas Pasar Modal dan Lembaga Keuangan No. KEP-130/BL/2006 Tahun 2006 Peraturan No. IX.A.13 tentang sukuk.

·         Efek Beragun Aset (EBA) : adalah efek (surat berharga) ( yang terdiri sekumpulan aset keuangan berupa tagihan yang timbul dari surat berharga komersial seperti tagihan kartu kredit, pemberian kredit, termasuk kredit pemilikan rumah, kredit mobil, efek bersifat utang yang dijamin pemerintah, dan arus kas. Dalam prosesnya, kreditor awal (originator) mengalihkan aset keuangannya kepada para pemegang EBA.

Isu Tentang Go Public

Go Public, untuk Siapa?[17]

PERTENGAHAN Januari kemarin saya berkesempatan bertemu pemilik perusahaan yang sedang berencana melantai di Bursa Efek Indonesia (BEI), menjual sebagian sahamnya kepada publik. Di ruang rapat kantornya yang nyaman, pengusaha muda daerah itu banyak menuturkan kegiatan usahanya dan beberapa rencana ke depan. Sampai di satu momen ketika beliau menyampaikan sebenarnya beberapa institusi asing sudah melakukan pendekatan untuk menawarkan perusahaannya go public di luar negeri, saya tidak tertarik karena mengusik nasionalisme saya. Hati saya bergetar dan bersorak.

Menjadi perusahaan publik atau istilahnya emiten yang tercatat di BEI, seperti kita tahu, memberikan banyak manfaat untuk perusahaan. Akses pendanaan murah dari masyarakat pasar modal, mendongkrak kinerja dan citra perusahaan, meningkatkan tata kelola perusahaan ke level yang lebih tinggi, hingga melancarkan proses regenerasi kepemimpinan perusahaan, khususnya untuk perusahaan keluarga. Itu hanya sebagian saja keuntungan perusahaan yang menyandang embel-embel terbuka (tbk).

Bursa efek, di mana pun di seluruh dunia, seyogianya berkah. Berkah untuk siapa? Kalau di atas tadi disebutkan beberapa manfaat untuk perusahaan-perusahaan go public, yang hingga saat ini tercatat di BEI sebanyak 535 perusahaan, banyak di antaranya telah menikmati berkah keuntungan go public. Setelah menjadi perusahaan publik, kemudian membesar, dan terus meraksasa. Kenaikan kinerja berlipat-lipat selama bertahun-tahun dan market kapitalisasi (baca: 'harga' perusahaan) yang membumbung tinggi, dengan pengelolaan perusahaan pada level good corporate governance yang baik. Berkah tentunya juga diperoleh masyarakat yang menjadi investor, yang membeli saham dan menjadi pemegang saham dari perusahaan-perusahaan publik tersebut.

Keuntungan dan kinerja baik perusahaan tentunya akan memberikan bagian keuntungan (dividen) kepada setiap pemegang sahamnya, demikian pula potensi kenaikan harga saham dari waktu ke waktu. (Indeks harga saham gabungan atau IHSG yang menggambarkan pergerakan rata-rata seluruh saham di BEI menunjukkan, dalam kurun waktu 10 tahun terakhir, Indonesia ialah negara dengan kenaikan indeks harga saham tertinggi di dunia, 193%). Selain merupakan berkah, bursa efek ialah 'agen' pemerataan kesejahteraan.

Beberapa saat lalu, BEI mengangkat isu perusahaan-perusahaan multinasional yang mengeksploitasi hasil alam Indonesia, tetapi tidak mencatatkan saham di dalam negeri, bahkan lebih memilih tercatat di luar negeri. Yang menikmati dividen dan keuntungan langsung pada akhirnya toh bukan masyarakat Indonesia, melainkan para investor asing di luar sana. Istilah 'tidak elok' memang pas untuk kondisi ini.

Di sisi lain ternyata masih banyak pula perusahaan-perusahaan yang 'mengeksploitasi' masyarakat. Menjadikan rakyat Indonesia sebagai basis konsumen terbesarnya, menjual produk dan jasanya, menikmati keuntungan besar selama bertahun-tahun, tapi juga tidak menjual sahamnya kepada masyarakat, tidak mengembalikan sebagian keuntungannya kepada masyarakat, tidak memberikan kesempatan kepada masyarakat turut menikmati. Mereka tetap bertahan sebagai perusahaan privat, bukan publik, dan menutup sama sekali kemungkinan masyarakat Indonesia menjadi bagian dari kepemilikan sahamnya. Kenapa tidak berbagi?

Saya teringat kembali awal tahun ini di acara pembukaan perdagangan di lantai bursa, Menteri Keuangan, Sri Mulyani Indrawati, menyatakan dalam sambutannya manfaat masuk bursa bukan hanya untuk perusahaan, melainkan juga untuk masyarakat umum. Menjadi perusahaan publik ialah menjadi aset negara. Perusahaan publik yang mendapatkan keuntungan, tidak lagi eksklusif, tetapi juga menguntungkan masyarakat Indonesia. Di tengah gencarnya peningkatan literasi dan inklusi keuangan nasional, yang ujungnya akan bermuara ke kesejahteraan masyarakat, serta gerakan penambahan jumlah investor pasar modal Indonesia, salah satu pesan terbaik yang sering kali disampaikan kepada masyarakat calon investor dan investor baru ialah pakai produknya, beli sahamnya.

Lalu kalau ada investor yang bertanya, tapi perusahaannya belum go public? Rasanya saya kok belum cukup tega untuk mengatakan 'ganti'. Beli produk yang perusahaannya sudah go public. Sementara itu, saya hanya mampu membayangkan di satu titik, di suatu masa nanti, alangkah makmur dan sejahteranya bangsa ini. Perusahaan menjual produk kepada masyarakat (baca: pemegang sahamnya) dan masyarakat membeli produk dari perusahaan milik mereka sendiri. Banyak pemilik perusahaan yang saat ini sudah di titik itu tentunya. Tinggal kebaikan hati untuk berbagi dan membantu mengantar masyarakat ke masa makmur dan sejahtera itu. Seperti pengusaha muda kita tadi, semoga nasionalisme kita terusik.

BAB III

PENUTUP

Kesimpulan

            Perusahaan untuk mengembangkan usahanya melakukan berbagai cara salah satunya dengan melakukan penawaran umum atau biasa disebut dengan go public. go public merupakan penawaran saham atau obligasi kepada masyarakat umum untuk pertama kalinya. Pertama kali di sini berarti bahwa pihak penerbit pertama kalinya melakukan penjualan saham atau obligasi. Transaksi penawaran umum penjualan saham pertama kalinya terjadi pada pasar perdana (primary market). Pasar perdana adalah penawaran saham dari perusahaan yang menerbitkan saham (emiten) kepada investor selama waktu yang ditetapkan oleh pihak yang menerbitkan sebelum saham tersebut diperdagangkan di pasar sekunder (Secondary Market).

Untuk dapat menetapkan harga saham perdana biasanya dilakukan oleh emiten dan underwriter. Walaupun emiten dan underwriter secara bersama – sama mengadakan kesepakatan dalam menentukan harga saham perdana, namun sebenarnya mereka masing – masing mempunyai kepentingan yang berbeda. Sebagai pihak yang membutuhkan dana, emiten menginginkan harga perdana yang tinggi. Dilain pihak underwriter sebagai penjamin emisi berusaha untuk meminimalkan resiko yang ditanggungnya. Dalam tipe penjaminan full comitment , pihak underwriter akan membeli saham yang tidak terjual di pasar perdana. Keadaan ini membuat underwriter tidak berkeinginan untuk membeli saham yang tidak laku terjual. 

Tahapan lain yang perlu dilakukan oleh emiten sebelum go public adalah pihak emiten harus terlebih dahulu membuat prospektus perusahaan yaitu informasi mengenai perusahaan secara mendetail secara ringkas yang diumumkan di media massa. Prospektus ini berfungsi untuk memberikan informasi mengenai kondisi perusahaan kepada calon investor, sehingga dengan adanya informasi maka investor bisa mengetahui prospek perusahaan di masa mendatang, dan selanjutnya tertarik untuk membeli sekuritas yang diterbitkan emiten (tandellin, 2001) dalam (Hari guntoro, 2005 ).

DAFTAR PUSTAKA

Anonim. 2013. Go Public dan Proses Pencatatannya di Bursa Efek Indonesia. http://memebali.blogspot.co.id/2013/06/go-public-dan-proses-pencatatannya-di.html diakses pada tanggal 5 Juni 2017.

Hadi, Nor. 2013. PASAR MODAL: Acuan Teoritis dan Praktis Investasi di Instrumen Keuangan Pasar Modal. Yogyakarta: GRAHA ILMU.

Hermuningsih, Sri. 2012. Pengantar Pasar Modal Indonesia. Yogyakarta: UPP STIM YKPN.

Hogan, Nicky. 2017. Go Public, untuk Siapa?. http://mediaindonesia.com/news/read/92010/go-public-untuk-siapa/2017-02-14 diakses pada tanggal 5 Juni 2017.

Husnan, Suad dan Enny Pudjiastuti. 2004. Dasar-Dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas. Yogyakarta: UPP AMP YKPN.

Lutviani, Metya. 2012. Perusahaan Go Public. http://metyalutviani93.blogspot.co.id/2012/04/perusahaan-go-public.html diakses pada tanggal 5 Juni 2017.

Permana, Agus. 2011. Perusahaan Go Public dan Pasar Modal. http://imeci-manossoh.blogspot.co.id/2011/04/perusahaan-go-public-dan-pasar-modal.html diakses pada tanggal 5 Juni 2017.

Susilo D., Bambang. 2009. PASAR MODAL: Mekanisme Perdagangan Saham, Analisis Sekuritas, dan Strategi Investasi Di Bursa Efek Indonesia (BEI). Yogyakarta: UPP STIM YKPN Yogyakarta.

Yusup, Muhammad. 2013. Go Public. http://muhammadyuza.blogspot.co.id/2013/01/go-public.html diakses pada tanggal 5 Juni 2017.

---

[1] Muhammad Yusup, 2013, Go Public, http://muhammadyuza.blogspot.co.id/2013/01/go-public.html diakses pada tanggal 5 Juni 2017.

[2] Sri Hermuningsih, 2012, Pengantar Pasar Modal Indonesia, Yogyakarta: UPP STIM YKPN, hal. 60.

[3] Anonim, 2013, Go Public dan Proses Pencatatannya di Bursa Efek Indonesia, http://memebali.blogspot.co.id/2013/06/go-public-dan-proses-pencatatannya-di.html diakses pada tanggal 5 Juni 2017.

[4] Ibid

[5] Muhammad Yusup, 2013, Go Public, http://muhammadyuza.blogspot.co.id/2013/01/go-public.html diakses pada tanggal 5 Juni 2017.

[6] Suad Husnan dan Enny Pudjiastuti, 2004, Dasar-Dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas, Yogyakarta: UPP AMP YKPN, hal. 4.

[7] Nor Hadi, 2013, PASAR MODAL: Acuan Teoritis dan Praktis Investasi di Instrumen Keuangan Pasar Modal, Yogyakarta: GRAHA ILMU, hal. 36.

[8] Ibid, hal. 38.

[9] Metya Lutviani, 2012, Perusahaan Go Public, http://metyalutviani93.blogspot.co.id/2012/04/perusahaan-go-public.html diakses pada tanggal 5 Juni 2017.

[10] Anonim, 2013, Go Public dan Proses Pencatatannya di Bursa Efek Indonesia, http://memebali.blogspot.co.id/2013/06/go-public-dan-proses-pencatatannya-di.html diakses pada tanggal 5 Juni 2017.

[11] Nor Hadi, 2013, PASAR MODAL: Acuan Teoritis dan Praktis Investasi di Instrumen Keuangan Pasar Modal, Yogyakarta: GRAHA ILMU, hal. 39.

[12] Anonim, 2013, Go Public dan Proses Pencatatannya di Bursa Efek Indonesia, http://memebali.blogspot.co.id/2013/06/go-public-dan-proses-pencatatannya-di.html diakses pada tanggal 5 Juni 2017.

[13] Bambang Susilo D., 2009, PASAR MODAL: Mekanisme Perdagangan Saham, Analisis Sekuritas, dan Strategi Investasi Di Bursa Efek Indonesia (BEI), Yogyakarta: UPP STIM YKPN Yogyakarta, hal. 41.

[14] Agus Permana, 2011, Perusahaan Go Public dan Pasar Modal, http://imeci-manossoh.blogspot.co.id/2011/04/perusahaan-go-public-dan-pasar-modal.html diakses pada tanggal 5 Juni 2017.

[15] Nor Hadi, 2013, PASAR MODAL: Acuan Teoritis dan Praktis Investasi di Instrumen Keuangan Pasar Modal, Yogyakarta: GRAHA ILMU, hal. 41.

[16] Anonim, 2013, Go Public dan Proses Pencatatannya di Bursa Efek Indonesia, http://memebali.blogspot.co.id/2013/06/go-public-dan-proses-pencatatannya-di.html diakses pada tanggal 5 Juni 2017.

[17] Nicky Hogan, 2017, Go Public, untuk Siapa?, http://mediaindonesia.com/news/read/92010/go-public-untuk-siapa/2017-02-14 diakses pada tanggal 5 Juni 2017.